第十八章 “擒贼擒王”与选股

当历史跨入20世纪80年代，债券股票已经有30多年未在我国经济中出现了。近几年，社会闲散资金开始增多，如何引导这部分资金的投向，将其转化为利公利己的生产建设基金，成为急待解决的课题；而另一方面，由于经济建设的迅速发展，经济建设基金不足，单靠银行贷款、财政投资已经很难满足现实需要，所以，建立证券制度和开拓证券市场的呼声越来越高。1984年11月，上海飞乐音响公司公开向社会个人发行股票，这是全国最早的可交易股票。1990年12月19日，上海成立证券交易所，续接了股票交易的历史断层。上海、深圳两地最初下海的两三万股民，大约有半数以上都不同程度地发了财，深圳炒股票成为百万富翁的已数以百计，炒到一二十万的很普遍，当初买上千元股票，现在市值二三十万的都不好意思跟人说，生怕人家说他没眼光。到目前为止，上海持有股票者已达50多万，深圳的股民也在40万以上。

看了这些，禁不住使人砰然心动。巨大的诱惑促使越来越多的人投身于股市。但是，当他们进入这个五彩缤纷的世界，看到各种各样五花八门的股票时，他们会很自然地产生这样的疑问。我们究竟该买哪一种股票好呢？

股票，和其它任何事物一样，也有优劣之分。和购买商品一样，任何人都愿意购进优质股票以获得巨大的收益。股票的质量，主要取决于股票发行公司的经营情况。要判断股票的优劣，必须先对股份公司经营状况有所判断。

股份公司的经营状况有近期和远期之分。远期经营状况的好与坏，决定了股票价格在将来一个较长时期中是处于上升趋势，还是处于下降趋势；近期经营状祝的好坏，决定着股票价格在目前的降与升，因此，股份公司的长期经营状况决定股票价格变化的大势，股份公司的近期经营状况决定股票价格变化的小势。在很多情况下，股票变化的大势与小势存在很大差距，有时甚至是截然相反的。判断股份公司的经营状况，最好对其各种财务报表逐月进行分析。但这对投资者来说是十分困难的，因为企迚财务分析本身十分复杂，股票投资人很难全面掌握，即使能够掌握有关知识，时间祖不允许。所以，投资人对股份公司经营状况进行分析时采取比例法最简单易行，也最行之有效。

衡量股份企业短期经营状况的指标主要有：流动比率。它是企业流动资产与流动负债比率，该比率越高，还债能力越强。

速动比率。它是企业速动资产与速动负债的比率，可更精确地銜量一个企业的偿债能力。

现金比率。它是指现金与银行结算户存款与流动资产的比率，比率越髙，风险越少，对债权人的保障程度越高。

应收账款周转率。它是企业应收贷款或劳务款项的余额与一定时期内累计销售额的比率。一定时间内周转次数辉多，企业.货款回笼越好。

存货周转率。它是企业销售成本与平均存货的比率，出率越大，说明企业资金周转越快。

净值收益率。它是企业税后净利润与企业股东产权账面价值的比率。这个指标越高，企业经营收益越髙，股息越多。销售收益率。它是企业税后净利润与销售总额的比重。这个指标越大，企业盈利越多。

自有资金比率。它是企业自有资金与资产的比率。这个比例越大越好。

衡量股份企业长期经营状况的指标主要有：股东权益对总资产比率。它是股东权益与总资产的比率。这个比率越高，企业资本越雄厚。

负债对股东权益比率。这是企业总负债与股东权益的比例。与大多数比率相反，该比率越小越好，它说明企业经营稳健，股东权益受到的威胁小。

流动资产对总资产的比率。这是企业流动资产对全部资产的比率。该比率越大越好。

固定资产对总资产的比率。这个指标与上个指标正好柑反，越小越好。

长期负债对总资产的比率。这是企业包括银行1年期以上借款、向其他企业1年斯以上借款、发行1年期以上债务在内的长期负债对总资产的比率，当然，比率越小，说明企业对外长期资金的依赖程度越低，资本结构越稳面。

流动资产对总负债比率。这是企业流动资产对银行借款，应付及预收款项、发行债券及其他借入资金之和的比率。比例越高，经营安全性越强。

固定资产对股东权益比率。这是企业固定资产对股东权益的比率。这一比率越小，说明企业经营越安全，长期偿债能力越强。

固定成本比率。这是企业固定成本对全部成本的比率。比率越小，企业盈利能力越强。

当股票投资者对这16种指标都掌握丁之后，应该对它们进行详细的分析。如果发现某公司的各项指标都在走下坡路，你绝不能长期持有这个公司的股票；如果发现某公司的各项指标都在向好的方向发展，你也不要急于买进该公司的股票，而要将该公司本期和近期的各项指标与其他公司的相同期间的相同指标进行对比分析，看看是否好于其他公司。如果确实好于其他公司，你再下决心购进该公司的股票。只要你不对枯燥的数字感到厌烦，对各公司的股票进行科学的分析，你一定可以发现质量最好的股票，买进持有，会给你带来巨大的利益。这就像在两军阵前，斩获了敌人指挥官那样，“擒贼擒王”，效果最准。

“擒贼擒王”是《三十六计》中第三套攻战计中的第六计：“摧其坚，夺其魁，以解其体。龙战于野，其道穷也。”意思是摧毁敌人的主力，抓住它的首领，就可以瓦解它的整体力量，就好比龙离开了大海一筹莫展。在攻战中如果得胜，可获之利很多，但假如贪小利而放跑敌军主帅，只是击溃了敌人，不是获得完全的胜利，就如同纵虎归山，后患无穷。因此，必须击倒其首领，敌人群龙无首，乱了步伐，也就不可怕了。

公元756年，唐朝叛将尹子奇率领几十万大军围攻睢阳城。睢阳太守张巡指挥守城军民，打退了叛军多次进攻，怎奈敌军人多势众，不在乎攻城的伤亡，始终加紧进攻，形势十分危急，张巡见状，认为只有杀死尹子奇，使敌人群龙无首，才可得胜。

—日，叛军又来攻城，张巡一面组织防御，一面在叛军中寻找尹子奇。怎奈叛军如潮，一时寻找不到。张巡急中生智，命令手下停止向城下射箭，而改用蓠子杆射击叛军。手下不解其意，但也只好从命。叛军发现城上射下的是蒿子杆时，十分髙兴，都以为強巡的箭已经用尽，在用蒿子杆吓唬人，由此看来，破城在即，于是纷纷手持假箭向尹子奇报喜。这样一来，尹子奇便暴露无遗。张巡在上看得真切，忙唤来神箭手南霁云，指点位置，命他一定要射中敌帅。南霁云不负重任，一箭正中尹子奇左眼，血流如注。尹子奇疼痛难忍，忙大呼“退兵”，睢阳之围解决。

可见，首领，是一个组织的团结核心，是集体行动中的一个枢纽，能“擒王”，即可捣乱其组织，破坏其活动系统，起码会使得它的内部发生变化。所谓首领，是指握有实权而具有广泛影响力的人物，没有这种条件的，不管他的地位多高也没有作用。像三国时昏庸透顶只知吃喝玩乐的后主阿斗，要来有什么用？弄到手反要蚀米饭钱，增加一种负担，反不如属下的诸葛亮，身系国家安危，一直成为敌国的妒忌对象。俗话说“打蛇打七寸”，是说在打蛇的时候要朝它的要害处下手，一棒致它死命，如不击中要害，蛇会随棍而上，而遭反咬一口。我们买股票也是如此，如果持有高质量的股票，毫疑问会获益，如果被各种假象迷惑，买进了劣等股票，那么后果就不堪设想了。请看：

美国纽约一家金融机构副总裁贝特曼，因购入低质股票，即便赔上整个家产也无法偿还股票买卖的亏损，走投无路之下，从一幢32层楼的顶楼跳下。

一位叫凯恩的美国人，因购入股票不当而破产，绝望之中，开枪打死打伤证券公司副总经理和经纪人，随后自己也饮弹身亡。

上海股民康某，因购入经营不景气的上海延中实业股票，亏损达六千元，一时气短，自缢身亡。

试想，如果他们购入了高质量的股票，这些惨剧还会发生吗？这说明在股市交易中运用“擒贼擒王”是何等重要。“擒贼擒王”，购入高质量的股票，还应该注意对投资行业的选择。因为不同的行业都有自己的生产特点，在各个不同的时期，各个行业的发展前景也是不同的。比如说，汽车工业、钢铁工业和化学工业，它们都属于基础工业，这些工业的发展都要受到经济循环周期的制约。在经济袞退吋，这些工业就会跟着衰退，在经济繁荣时，这些工业的发展步伐就加快。因此，投资者如能选择在一次经济繁荥开始时，购买这类工业的股票，通常能获得较丰厚的利润。例如本世纪60年代，美国汽车制造业雄霸世界，世界各地儿乎都在使用福特、大众、通用、克莱斯勒等公司制造的汽车。其股票价格也如日中天。而这时，一些股票老手却偷偷购买了正在悄然崛起的日本汽车工业的股票。因为他们预测，由于世界范围内的能源短缺，以省油、耐闬为特点的日本汽车很快会对美国汽车业形成极大的威胁。果然，1977年，世界发生石油危机，油价上升，美国消费者的汽车消费嗜好发生了改变，偏爱省油的小汽车，结果美国的汽车制造业大受打击，其股价剧跌，而日本的汽车工业都得到进一步发展，股价上升，持有日本汽车工业股票的投资者自然大发其财。

另外，电信工业、电力工业、食品工业和煤气工业这类工业与国计民生密切相关的，因为它们不太会受经济循环周期的影响，其发展平稳。再比如，电子工处、计算机工业、激光工业、生物工程工业这些是新兴的工业，这几年发展的势头比较猛。未来学家也称它们为“朝阳工业”，其新产品层出不穷，并且有着十分广阔的市场，也是国外投资者比较看重的行业。行业的特点对投资者提向的选择有十分重要的意义，应引起人们的足够重视。

股市行情瞬息万变，新上市的股票日益增多，作为投资者都希望买进优质股票，“擒贼擒王”。本节谈论的内容，都是根据国外和港台地区的专家老手的经验、体会汇编而成，望大家铭记在心。